来源：上海票据交易所
概要：下半年以来，在宏观经济持续恢复的情况下，票据市场运行平稳，业务规模增长较快，票据利率明显下降，在降低企业融资成本、支持实体经济平稳发展等方面发挥了积极作用。第三季度，票据市场业务总量41.29万亿元，同比增长23.31%。其中，承兑金额5.66万亿元，增长17.14%；背书金额14.05万亿元，增长24.04%；贴现金额3.50万亿元，增长41.72%；转贴现交易金额11.42万亿元，增长30.58%；回购交易金额6.24万亿元，增长9.58%。
一 票据市场运行情况
（一）承兑（签发）规模增长较快。第三季度，全市场票据承兑金额5.66万亿元，同比增长17.14%，增速较上季度提高7.54个百分点。其中，银票承兑4.83万亿元，增长21.17%；商票承兑0.84万亿元，下降1.72%。从银票的承兑机构类型看，国有银行和股份制银行的承兑金额同比分别增长18.62%和23.02%，城市商业银行和农村金融机构承兑金额同比分别增长23.15%和22.75%，财务公司承兑金额同比增长1.5%。
（二）背书规模保持较快增长。第三季度，全市场背书金额14.05万亿元，同比增长24.04%，增速较上季度基本持平。其中，银票背书13.34万亿元，增长25.05%；商票背书0.71万亿元，增长7.71%。
（三）贴现规模大幅增长，票据融资功能突出。第三季度，全市场票据贴现金额3.50万亿元，同比增长41.72%，增速较上季度提高28.35个百分点。其中，银票贴现3.24万亿元，增长44.18%；商票贴现0.27万亿元，增长17.35%。在贴现利率走低的情况下，企业利用票据进行融资的意愿提高，票据贴现承兑比维持高位。第三季度，贴现承兑比达到61.88%，较上年同期提高10.73个百分点，较上季度下降2.31个百分点。
分机构类型看，国有银行和股份制银行贴现金额同比分别增长54.18%和45.73%，城商行和农村金融机构贴现金额同比分别增长34.41%和36.94%，财务公司贴现金额同比增长11.74%。
（四）转贴现交易规模增长明显。第三季度，全市场票据转贴现交易金额11.42万亿元，同比增长30.58%，增速较上季度提高33.70个百分点。其中，内部交易占比33.57%，同比上升2.16个百分点。剔除内部交易，国有银行和股份制银行转贴现交易金额 同比分别增长45.25%和29.76%，城商行和农村金融机构转贴现交易金额同比分别增长18.58%和57.03%，证券公司转贴现交易同比增长99.76%，资管类产品转贴现交易金额同比下降28.23%。
（五）回购交易规模平稳增长。第三季度，全市场票据回购交易金额6.24万亿元，同比增长9.58%，增速较上季度提高1.20个百分点。其中，质押式回购5.90万亿元，同比增长6.52%；买断式回购0.34万亿元，同比增长121.97%。从机构类型看，国有银行和股份制银行回购交易金额 同比分别增长39.98%和21.39%；农村金融机构和证券公司回购交易金额同比分别增长30.30%和4.64%；城商行回购交易金额同比下降8.71%。从资金融入和融出方向看，国有银行和城商行分别是主要的资金融出方和融入方，农村金融机构则由上年的净融出资金转变为净融入资金，且净融入规模增长较快。
（六）票据转贴现和贴现利率明显下降。第三季度，全市场转贴现加权平均利率为2.47%，较上季度下降28个基点。7-8月，转贴现加权平均利率分别为2.57%和2.41%，9月则略微回升至2.44%。票据贴现利率相应下行，与贷款利率利差有所扩大。第三季度票据贴现加权平均利率为2.66%，较上季度下降31个基点；7-9月，票据贴现加权平均利率分别为2.79%、2.53%和2.67%。9月票据贴现加权平均利率与lpr（1年期）的利差为118个基点，该利差较6月扩大26个基点。
（七）票据回购利率基本持平。第三季度，全市场质押式回购加权平均利率为2.16%，较上季度上升3个基点；买断式回购加权平均利率为2.12%，较上季度下降2个基点。从月度走势看，7-8月质押式和买断式回购利率均在2.10%上下浮动，9月其均值则升至2.20%左右。第三季度，1天期的质押式回购利率与dr001相关系数为0.98，7天期的质押式回购利率与dr007相关系数为0.90，二者较上半年均有明显上升，反映出票据回购业务市场化水平稳步提升，票据质押融资功能不断增强。
（二）趋势展望
下半年以来，票据市场各项业务总体活跃，业务规模增长较快，票据利率明显下降，制度环境更趋优化，票据业务覆盖面广、成本较低、便捷灵活的优势更加突出，有力支持了中小微企业的生产经营和健康发展。9月1日，国务院常务会议要求引导金融机构开展票据贴现和标准化票据融资，显示出决策层更加重视票据在支持中小微企业发展过程中的积极作用，预计票据市场发展的外部环境将继续改善，票据市场服务实体经济功能有望得到进一步发挥。
注：
[1]贴现承兑比=当期贴现金额/当期承兑金额。
[2]分机构类型的转贴现交易金额按照买入和卖出双边统计，下同。
[3]分机构类型的票据回购交易金额按照正回购和逆回购双边统计，下同。
